[摘要] 中国房地产行业是“行业生命周期+政策指引”共同作同的结果。
一方面,随着国民收入水平的提高以及城市化与工业化二者进程的不相匹配,长期积压的社会需求为房地产行业的快速发展提供了契机;另一方面,中国的整体经济增长具有明显的投资驱动型特征,房地产行业由于具有产业链长和产业面宽的特征,长期成为带动国民经济增长的支柱产业,但在此过程中,房地产偏离了发展的正常路径,在一定程度上存有“泡沫化”的事实。
未来的房地产行业难以持续过去的“繁华”,增长的拐点已至,成长性步入稳定期。经过10多年的快速发展,中国房地产行业的社会需求已经得到了较为充分的释放,而伴随着中国整体经济的转型及升级,经济增长模式将逐步由投资驱动向消费驱动转变。
在此背景下,我们基于房地产行业发展所需的宏观环境和影响因素,认为中国的房地产行业将难以持续过去的快速增长,而进入中速且稳定的发展时期。
具有“房地产+X”特征的房企在未来仍存有较大的发展空间。考察未来中国房地产行业的发展前景,我们认为虽然过去的“繁华”已难重现,但在新型城镇化、区域一体化以及新兴产业发展的推动下,以产业地产、文化旅游地产、医疗养老地产等为代表的新型地产模式将迎来发展机遇期,从而那些具有“房地产+X”特征的上市房企(如“房地产+产业联盟”、“房地产+文化旅游”等)将存在大量机会。
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