[摘要] 1-10月全国房屋销售增长15%。国家总计局公布于2015年1-10月的全国房屋销售金额及面积分别增加14.9%至64,790亿元(人民币下同)及7.9%至9.49亿平方米。
1-10月房屋销售增长15%。国家总计局公布于2015年1-10月的房屋销售金额及面积分别增加14.9%至64,790亿元(人民币下同)及7.9%至9.49亿平方米,换句话说,1-10月的平均销售房价增加7.2%至每平方米6,827元。此外,中国政府放宽「一孩政策」可刺激房屋的长远需求。我们预期中国在未来一年将会下调利率及存款准备金率,将鼓励更多人在2016年购房。我们预期2015及2016全年的房屋销售金额分别增加16.0%至88,500亿元及12.0%至99,120亿元。
新动工仍然疲软。发展商继续审慎,在1-10月的房地产投资轻微增加2.0% 至78,801亿元,新屋动工自2014年起持续偏低,1-10月新屋动工下跌13.9% 至12.71亿平方米。所以土地销售在1-10月减少33.8%至1.78亿平方米或25.2% 至5,794亿元。
库存问题改善。2015年10月已完工待售物业面积同比增加17.8%至6.86亿平方米,较9月份增加2,100万平方米。上升的库存量比改善的销售抵销,2015年10月的已完工待售物业的消化期维持为7.2个月,与上一个月比持平。中央政府已正视房屋库存量问题,我们预期中国政府未来会推行更多宽松措施来解决库存问题。
部份发展商销售可能未达标。虽说中国房地产市场气氛自2015年第2季开始改善,我们担忧部份房地产公司的2015年销售未能达标。截至2015年10月止,万达(3699 HK)、亿达(3639 HK)及合景泰富(1813 HK)的销售只完成2015年目标的65.4%、66.8%及70.2%。相反,恒大(3333 HK)在1-10月的销售达1,545亿元后,便将销售目标由1,500亿元上调至1,800亿元。
房价的压力持续。库存量仍是一个重要问题,我们预期房价压力在未来一年仍会存在。在一线城市的房价仍然上升,但二线城市的竞争仍会激烈。20家开发商中的其中12家在1-10月的销售均价下跌,当中的5家(合景泰富、世茂(813 HK)、富力(2777 HK)、远洋地产(3377 HK)及绿城(3900 HK))面临均价及销售面积双降;相反,华润置地(1109 HK)、恒大、保利(119 HK)、万科(2202 HK)、旭辉(884 HK)及首创置业(2868 HK)受惠于均价及销售面积的双升,将有助未来的盈利表现。
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